Varlık Korelasyonu Nedir? Aynı Anda Neden Düşerler?
Birçok yatırımcı portföyünü çeşitlendirdiğini düşünür.
Farklı hisseler, farklı sektörler, farklı isimler…
Ama sert piyasa düşüşlerinde şunu görür:
Hepsi birlikte düşer.
Bu durumun nedeni çoğu zaman
korelasyondur.
Korelasyon, varlıkların birlikte hareket etme eğilimidir.
Korelasyon Nedir?
Basit tanım:
iki varlığın fiyat hareketlerinin
birbirine benzerlik derecesi
- yüksek korelasyon → birlikte hareket
- düşük korelasyon → bağımsız hareket
- negatif korelasyon → zıt hareket
Sektör Farklılığı Korelasyon Garanti Etmez
Farklı sektörlerdeki hisseler bile:
- faiz etkisi
- kur etkisi
- likidite etkisi
- piyasa riski
nedeniyle birlikte düşebilir.
Çünkü bazı riskler
şirket değil — piyasa geneli kaynaklıdır.
Kriz Dönemlerinde Korelasyon Artar
Normal zamanlarda düşük görünen korelasyon,
stres dönemlerinde yükselir.
Sebep:
- riskten kaçış
- likidite çekilmesi
- fon çıkışları
Bu yüzden kriz anında:
çeşitlendirme etkisi zayıflayabilir
Gerçek Çeşitlendirme Nasıl Olur?
Korelasyon düşürmek için:
- farklı varlık sınıfları
- farklı risk faktörleri
- farklı ekonomik hassasiyet
kullanılır.
Örnek:
- hisse + tahvil
- hisse + emtia
- büyüme + savunma sektörü
Aynı Tema = Aynı Risk
Şu yapı çeşitlendirme değildir:
- aynı temaya bağlı hisseler
- aynı döngüye bağlı şirketler
- aynı makro etkene duyarlı varlıklar
İsim farklı olabilir.
Risk aynıdır.
ADM Analiz Perspektifi
ADM Analiz yaklaşımında portföy sorusu:
kaç hisse var değil
kaç farklı risk var?
Korelasyon analizi,
gerçek dağılımı gösterir.
Sonuç
Çeşitlendirme sayıyla değil,
ilişkiyle ölçülür.
Birlikte düşen varlıklar,
gerçekte birlikte taşınan risktir.
Korelasyonu anlayan yatırımcı,
gizli yoğunlaşmayı görür.
Bu yazı, Portföy Kurma Rehberi serisinin beşinci parçasıdır.
Seri, portföy risk profili konusuyla devam edecektir.